大模型第一股花落智谱
2026-01-04 15:28
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“中国版OpenAI”，大模型领军者智谱敲响了港交所的大门，即将成为全球大模型第一股。
智谱启动了招股程序，定价为每股116.2港元，一手认购金额为11737.19港元，拟定于2026年1月8日正式上市。大模型第一股正式诞生。
2019年，公司秉承着在中国追求通用人工智能创新的理念而创立。
是一家典型的技术驱动型公司，致力于开发先进的通用大模型。
早在2021年，智谱就发布了中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，并推出了模型即服务（MaaS）平台。
2022年，公司开源了首个1000亿参数规模的模型GLM-130B，这一举措在当时极大地推动了中文大模型社区的发展。
根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年的收入计算，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一。
财务数据直观地展示了智谱的商业化进程与技术投入。
2022年，公司的收入仅为人民币5740万元，到了2023年增长至1.245亿元，而2024年更是跃升至3.124亿元。
截至2025年6月30日止的六个月内，收入已达到1.909亿元。
毛利方面，也从2022年的3140万元增长至2024年的1.759亿元，复合年增长率超过100%。
然而，高增长的背后是惊人的研发投入。
智谱的研发开支从2022年的8440万元增加到2023年的5.289亿元，到了2024年，这一数字飙升至21.954亿元。
这种巨额投入反映了从传统判别式AI向大语言模型转变的行业特征。
大语言模型需要在海量数据上进行预训练，并基于拥有数百亿甚至数千亿参数的神经网络构建，这对计算基础设施提出了极高的要求。
为了支持这种规模的投入，智谱构建了一个由开源合作、强大计算基础设施及多元化行业合作伙伴关系组成的三大支柱生态系统。
此次IPO募集的资金也将主要用于此。
根据招股书，智谱预计全球发售所得款项净额约41.7亿港元。
其中约70%将用于持续增强通用AI大模型方面的研发能力，约10%用于优化MaaS平台，另外10%用于发展业务合作伙伴网络及战略投资，剩余10%用于营运资金。
基石投资者的名单显示了资本市场对智谱的信心。
包括JSC International Investment Fund SPC、高毅资产、中金公司（CICC Financial Trading Limited）、泰康人寿、广发基金等在内的多家知名机构参与了认购，总金额约为29.8亿港元。
按发售价计算，这些基石投资者将认购约2568.16万股发售股份。
智谱的上市验证了中国大模型公司在经历了技术爆发、开源竞争之后，开始步入成熟的商业化与资本化阶段。
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