5 月 12 日，据 The Information 爆料，快手计划将旗下 AI 视频生成模型可灵 AI（Kling） 分拆独立运营，拟以200 亿美元估值开启 Pre-IPO 融资，预计 2027 年第一季度启动 IPO。此举意味着快手将诞生一家估值接近自身 70% 的全球顶级 AI 视频公司，彻底改写行业估值与竞争格局。
一、200 亿美元估值：领跑全球 AI 视频赛道
可灵 AI 此次独立融资估值高达 200 亿美元，远超行业同行，商业价值得到资本高度认可。
- 对比快手：截至 2026 年 5 月 11 日，快手市值约 288 亿美元，可灵估值接近快手的 70%。
- 对比全球竞品：全球头部 AI 视频平台 Runway 估值约 35.5 亿美元，可灵估值达到其 5 倍以上，稳居全球第一。
- 融资计划：拟融资约 20 亿美元，腾讯被曝为潜在投资方，交易尚未最终完成。
支撑高估值的核心是强劲的商业化能力：可灵年化收入（ARR）从年初 3 亿美元快速增长至 4 月底的 5 亿美元，预计 IPO 前有望达到 13 亿美元，是当前 AI 领域少有的实现规模化盈利的垂直模型产品。
二、可灵 AI：从快手工具到全球 AI 视频龙头
可灵 AI 于 2024 年 6 月上线，由快手自研，凭借快速迭代与全球化策略跻身世界第一梯队。
- 技术实力：已迭代至 3.0 Omni 版本，支持 4K 视频直出，画质达到电影级水准，被海外称为 “中国最像 Sora 的产品”。
- 全球化表现：登顶全球 40 多个国家和地区应用商店艺术与设计类下载榜，在韩国、俄罗斯拿下收入榜第一，Q1 收入约 7500 万美元，主要来自北美等海外市场。
- 商业模式：采用C 端订阅 + B 端 API双轨模式，面向个人用户提供订阅服务，向广告、电商、影视、游戏等企业按调用量收费，形成稳定现金流。
三、快手分拆背后：估值、算力、人才三重考量
快手推动可灵 AI 独立，并非简单业务调整，而是应对 AI 竞争的战略选择。
- 重构估值体系：在快手体系内，可灵被视为短视频业务附属；独立后可按纯 AI 公司估值，享受更高估值溢价，契合当前 AI 概念股强势的市场环境。
- 缓解算力压力：AI 视频竞争已进入算力军备竞赛，字节、阿里等巨头投入千亿级资金建设基础设施。快手营收规模相对有限，分拆后可灵可独立融资采购算力，保障模型持续迭代。
- 绑定核心人才：AI 视频团队人才稀缺、流动性高。独立后可设立专属期权池，以 IPO 预期与股权激励留住顶尖技术团队，提升长期竞争力。
四、行业信号：中国 AI 价值重估，垂直赛道迎来黄金期
可灵 AI 的高估值，折射出整个中国 AI 行业的价值重构。
- 估值逻辑升级：此前中国头部大模型估值参考 OpenAI 的 1%-2%，如今智谱、MiniMax 等市值接近 400 亿美元，达到 OpenAI 的约 5%，估值天花板大幅抬高。
- 垂直赛道崛起：与 Kimi、DeepSeek 等通用大模型不同，可灵聚焦视频生成垂直领域，凭借清晰商业模式与落地场景，获得资本同等认可，证明垂直 AI 同样具备千亿市值潜力。
- 产业趋势：大厂纷纷拆分 AI 优质资产独立融资上市，AI 业务从 “内部部门” 走向 “独立主体”，成为互联网公司的第二增长曲线。
可灵 AI 分拆融资不仅是快手的关键战略，更是全球 AI 视频行业的里程碑事件。随着独立融资与 IPO 推进，可灵有望在算力、技术、全球化方面进一步提速，与 Sora、Seedance 等展开正面竞争，推动 AI 视频从功能应用进化为独立产业。
